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今天这张表，三个品种原地不动，两个退10元。可那10元是换了把尺子量出来的，不是跌出来的。说到底，五个品种今天全平。
| 品种 | 规格 / 地区 | 11月5日 | 11月4日 | 环比 |
|---|---|---|---|---|
| 迁安普方坯 | 含税出厂 | 2850 | 2850 | 0 |
| 唐山145系带钢 | 钢厂出厂 | 3140 | 3140 | 0 |
| 唐山355系带钢 | 宏兴 市场主流 | 3040 | 3040 | 0 |
| 唐山焊管 | 4寸*3.75 出厂 | 3290 | 3300 | -10 |
| 唐山镀锌管 | 4寸*3.75 出厂 | 3780 | 3790 | -10 |
先把口径交代清楚。
焊管和镀锌管这两栏，从今天起换成管厂出厂价，3290元和3780元。表里昨天记的3300元和3790元是市场成交价，差的这10元不是新跌出来的。今天有一家机构给这两个数时标的是"暂稳"，因为它自己的序列一直用出厂价；另一家昨天报的成交价是3280元。三套数咬在3280到3300之间，价其实没动，动的只是谁在报。以后这张表就按出厂价连续记，不再来回换。
145带钢今天两个口径给出两个答案。一家报钢厂出价3140元，后面跟了"上调20元"，因为它昨天的基准是3120元。另一家报主流145系3120元、持平。昨天表里记的3140元是钢厂出价口径，今天还是3140元，所以记0。3130元是昨天的市场成交价。这三个数差10到20元，全是口径。
方坯这边，早间迁安出厂价2850元，连续第二天没动。指数报2883.5元，比出厂价高33.5元；贸易商出库2930元，高80元。溢价还是那个溢价。
夜盘黑色系全线收涨。螺纹收3017元，涨18元、0.60%，重新站回3000元上方，白天开盘3008元，全天在3008到3026元之间。热卷涨20元到3173元。铁矿涨4元到683元。焦炭涨27元、1.46%到1874.5元。焦煤涨26.5元、1.94%到1391.5元，是领涨的那个。
螺纹持仓182.5万手，一天减了2.9万手。跌的时候增仓、涨的时候减仓，说明这一波是空头平仓推的，不是多头进场买的。这个区别很实在：空头跑完，价格就没劲了。
期螺与方坯的价差158元，比昨天宽17元。盘面在往上修复，坯价没动，价差就这么出来了。
现货这边，五个品种一个没涨。唐山建材倒是动了动，螺纹3110元、线材3200元，稳中涨5到10元；唐山热卷3220到3240元，涨10元。板材和建材比管带反应快，这是今年下半年的常态，因为它们的金融属性重，跟盘面更紧。
方坯2850元站了两天。这一周它是从2870元退到2850元，然后停住。停得住不等于底到了，但至少跌的节奏断了。
昨天我写煤的供给故事一夜翻面：满都拉口岸日均通车从130辆增到530辆，甘其毛都计划从430辆提到1200辆。今天盘面掉头就涨，焦煤领涨1.94%。
看起来像打脸，其实是一回事。
消息炒的是"未来会放量"，可现实是甘其毛都11月3日、4日都只有830车，前期是600到700车，离1200车的协调目标还差370车。期货公司晨报里的话更直接：蒙煤通关数维持在700左右，进口煤的影响相对有限。
所以昨天跌的是预期，今天涨的是预期修正。两笔交易都没错，只是中间隔了一个现实。
现货那头还在往下走。蒙3号精煤1620元，较上期跌40元；唐山主焦煤2025元，昨天一天降了50元；竞拍市场跌价成交的多了，流拍的也多了。期货涨、现货跌，两个方向同时存在，这种背离通常一周内会被一方修正。
国内的供给这头也有拉扯。山西灵石县9座焦煤矿停产、核定产能630万吨，其中5座长期停、没有复产预期，另外4座满足验收条件后有望复产。山西五个市停产的炼焦煤矿32座、涉及产能4260万吨，复产进入平台期。11月2日山西省能源局开了增产保供专题会议，要求推动煤矿有序复产增产，到11月3日已经有220座矿完成整改复产。
这边停、那边开，最后落到产量上的净变化其实不大。这就是为什么焦煤在1360元一带两次探底都能回来：往下有停产托着，往上有复产压着。
市场传钢厂从11月6日起对焦炭提降，预期两轮累计110元。焦企开了市场交流会，回的话很硬：当前供需不具备提降条件，坚持稳价保供，还要求焦企加大限产幅度以减少亏损。
现货暂时没动。日照港准一级湿熄焦1890元持平，唐山准一级冶金焦1995元持平。
焦企这次敢顶，有个新理由。上周独立焦化厂吨焦平均利润-27元，前一周是-45元，一周收窄了18元，靠的是煤价回调。煤跌给焦化让了点利，账好看了一点，腰杆就直了一点。
可钢厂那头也没余粮。247家钢厂盈利率只有11.26%，铁水231.87万吨创4月以来新低。一个亏得不想接，一个亏得不想降，僵在这儿。
明天见分晓。我不猜结果，但两边的账都摆着：真降两轮110元，焦企会重新掉进亏损，只能加大限产，反过来又会托住成本；降不下去，钢厂的亏损就得自己扛。
先说带钢。宏兴355带钢库存27.9万吨，比昨天少1000吨。这一周是27.5、27.2、27.4、28.0、27.9，四个交易日在27到28万吨之间来回，基本是一条横线。永昌库33.9万吨，四天没动过。
再说钢坯。唐山三个主流库11月1日144.57万吨，2日146.17万吨，3日147.41万吨，4日148.25万吨，三天增了3.68万吨。
两组数放一起看：带钢这头不增了，钢坯那头在增。压力卡在上游炼钢环节，没往轧材厂传。这和10月23日那次"带钢降、钢坯增"是同一个方向，只是这次带钢也停住了，连降都懒得降。
对价格的含义不难推。货没走到工地，也没堆在轧材厂，全压在坯上。坯价要真想起，得先把这个库消化掉一部分，光靠盘面反弹推不动。
唐山20家型材钢厂今天出货59300吨，比上一交易日增213.9%。拆开看：工字钢1000吨，槽钢26300吨，角钢32000吨。
角钢加槽钢是58300吨，占98%。工字钢1000吨，基本等于没有。
这不是第一次。10月22日那天出货64700吨、增200.7%，角钢一个人干了47300吨、占73%。一个月里出现两次"单品种脉冲"，两次的主角都是角钢。
而且上一次是"一日游"。10月23日就掉回10440吨，减83.9%。
这种放量的性质得看清。它不是因为工地集中开工，是低价加上涨价预期，把某一类采购提前催了出来。催得出一个品种，催不出整条链，管带这边也没接住。
角钢3260元，角与坯的价差410元、比昨天宽20元。型材比管带抗跌，从这个价差上看最清楚。
11月带钢结算周期开局价3040元，比10月均价3135元低95元。管厂生产焊管的平均利润，现在是"小幅盈利"。
管带价差怎么算，取决于用哪套口径。按今天的出厂价，3290减3040等于250元；按昨天的成交价，3300减3040等于260元。这10元是口径差。价差锁在250到260元之间，已经是第四周。
华岐那几个数还并排放着：焊管过磅3400元、镀锌管过磅3970元、挂牌3990元、成交3790元。挂牌挺着、单子让着，这套做法从10月中旬用到现在，一个字没改。
管厂的选择其实很明白。结算红利自己留着，市价一分不让。这不是强势，是"守得住就不动"。
28城4寸乘3.75焊管均价3501元、跌2元；镀锌管4097元、跌4元。跌幅都比前两天小。
无缝管这头，重点城市20号108乘4.5均价持稳，华北、华东主流报价平稳，局部低价资源小幅补跌。山东21家重点无缝钢管厂出货1.79万吨，比前一日少0.06万吨，厂内库存在缓增。管坯端临沂、无锡报价松动10元，交投冷清。
唐山镀锌管挂牌，正元4寸乘3.75报3990元、持平，上周同期是4010元、同比低20元。
管坯还在拖，无缝管企稳得等盘面情绪先修好，这个顺序短期内不会变。
出口是今年最硬的一条腿。10月27日到11月2日，中国钢材出口发运290.74万吨，周环比增56.22万吨、增幅24.0%，同比增18.5%，为近13周最强。全球钢材到港669.66万吨，周增18.04%。内需淡的时候，外需还在接。
10月河北省钢铁行业PMI是43.7%，环比降4.3个百分点，连续两个月在荣枯线下面。新订单、产出、成品材出厂价指数都在降，原料采购价格指数大幅回落。河北是产钢第一大省，这个数比全国的数更能说明钢厂当下的日子。
10月建筑业新订单指数40.0%。10月全国乘用车零售169.3万辆，同比降25%；重卡销量约9.2万辆，环比降7%、同比降13%。商用车用钢还在弱，这一块对应的是结构管和中小口径焊管。
河南从11月6日0时起，郑州等14个省辖市启动重污染天气橙色预警，开封等6市4日已启动黄色预警。区域内烧结、运输阶段性受限。这是供给端的短期收缩，也是需求端的短期收缩，方向不明。
央行今天做了3000亿元买断式逆回购、期限91天；11月4日起股票回购增持再贷款利率下调0.25个百分点到1%。这两条是给资本市场的，对钢市的传导很弱，别硬往一起连。
外围，美国中期选举初步统计民主党重回国会两院，WTI原油跌8.38%到88.04美元、布伦特跌8.68%到94.61美元。油价塌对黑色是间接影响，主要走运费和情绪，不构成成本端的直接冲击。
五部门印发《实施全面节约战略行动方案》，钢铁"一行一策"节能降碳，到2030年规模以上工业单位增加值能耗比2025年降低10%以上。这是中期约束，对四季度的产量影响有限。
基准取10月29日，上周四。
| 品种 | 11月5日 | 10月29日 | 周环比 |
|---|---|---|---|
| 迁安普方坯 | 2850 | 2900 | -50 |
| 唐山145系带钢 | 3140 | 3170 | -30 |
| 唐山355系带钢 | 3040 | 3060 | -20 |
| 唐山焊管 | 3290 | 3320 | -30 |
| 唐山镀锌管 | 3780 | 3790 | -10 |
一周五个全跌。跌幅是50、30、20、30、10。
上周（11月4日对10月28日）是50、40、20、20、0。两周连着看，结构变了。
方坯两周各跌50元，是唯一一个"周周都在动"的品种，也是唯一一个每天都能挤出10元、20元的。它跌得碎，可一周下来一算，50元。
镀锌管上周一分没动，这周退10元，也开始松了。松的原因不在管厂，在锌：锌价前一段跌得慢，成本支撑比其他品种实，现在就差这一口气。
145带钢上周跌40、这周跌30，跌幅在收。355带钢四周里最规矩，每周20元，一次没多也没少。这个品种现在被11月结算价压着，往上往下都不好走。
焊管这30元里，约10元是口径（成交换出厂），实跌在20元左右。镀锌管这10元几乎全是口径，实盘基本没动。
还有个数值得记：方坯11月均价2926.33元，今天2850元，低76元。11月开局就比10月均价低了一档，全月的重心起点已经定了。
一是11月6日焦炭提降落不落地。明天才裁决，今天焦企开会明确回绝。这一条还在场上，待验。
二是蒙煤实际通关车数。甘其毛都11月3日、4日都是830车，前期600到700车。确实增了，但离1200车的协调目标还差370车。算半兑现：方向对，力度差得远。这也是今天焦煤能反弹的直接原因。
三是方坯2820元。今天2850元，还差30元没到。守住。
三条里一条待验、一条半兑现、一条守住。比昨天那"两落空一待验"强。
方坯2820到2880元，今天2850元，在中间。
145带钢3110到3170元，今天3140元，在中间。
355带钢3010到3070元，今天3040元，在中间。
焊管3270到3320元，今天3290元，贴下半区。
镀锌管3760到3820元，今天3780元，贴下半区。
五个全在区间内。但只过了一天，说明不了什么。上周就是前三天全稳、第四天蹭破下沿。这次我特意把区间下沿压低了，能不能撑住，得看周四和周五。
判断不变：底部还在往下延伸，但每一步都在变短。今天补一句：跌价的力气确实在变小，涨价的力气还没长出来。
往下的理由还在。
淡季才开头。11月中旬北方工地陆续收尾，需求端的下行现在还没体现到价格里，这是最硬的一条利空，而且还没到期。
铁水231.87万吨，4月以来新低，还在往下。铁水降，原料就没人抢，矿和煤都缺买盘。成本往下走，成材的支撑位跟着下移。
河南橙色预警11月6日起执行，烧结和运输受限。短期看是供给收缩，可下游工地也停，两头都减，净影响说不清，但情绪上偏空。
往上的理由也是真的。
期货空头在跑。螺纹一天减仓2.9万手，价格站回3000元上方。空头平完之前，盘面还有惯性。
煤跌不动了。焦煤在1360元一带两次探底都回来了，今天又涨1.94%。煤是这轮成本塌陷的源头，源头止血，往下传导的链条就慢下来。
钢厂亏损面极大。盈利率11.26%，意味着近九成钢厂在亏。再让价，就是亏着卖，这个位置继续往下压的空间被成本封住了。
出口13周最强。内需淡的时候，外需还在接单，这条腿今年一直没断。
所以这周大概率还是横。破位要等一个新的坏消息，反弹要等一个确定的好消息。两个都还没来。
下周区间（11月5日到11月11日）维持不变：方坯2820到2880元，145带钢3110到3170元，355带钢3010到3070元，焊管3270到3320元，镀锌管3760到3820元。
盯三件事。
一是11月6日焦炭提降。落两轮110元，成本再下一台阶，管厂的结算红利会再厚一层，但市价上大概率还是不让，等于带钢单边承压，焊管3270元这一线直接受考验。不落或者搁置，煤焦这块能缓一口气，成材的成本底也能稳一稳。
二是蒙煤通关能不能上到1000车。830车是现实，1200车是目标。上到1000车以上，今天焦煤这波反弹就是假的，一周内会回吐；停在800附近，期货这轮补涨还有空间，成材也会跟着喘。
三是方坯2865元。今天尾盘已经有钢厂报2865元、上调5元，这是跌了一个月里第一次往上抬的小动作，虽然只有5元。明天有一家跟，就算筑底信号；没人跟，就是试探，还得往下看2820元。
分品种说。
带钢3040元。宏兴库存横在27到28万吨，往下有结算价压着，往上没有需求托着。3010到3070元之间磨，破3010元得看煤再塌一次。
焊管3290元，出厂口径。3270元是底线。看两件事：华北10家管厂出库能不能连上3.2万吨（11月4日是32130吨、增20.47%），管带价差这250到260元会不会再扩。出库连上了、价差又扩，焊管就跌不动。
镀锌管3780元，挂牌3990元、成交3790元。锌价不大跌，它就不太动；锌价一大跌，它比焊管跌得快，10月下旬已经演过一次。3760到3820元，中间偏下更现实。
无缝管，全国重点城市均价持稳，山东21家厂出货1.79万吨、减0.06万吨，厂内库存在增。管坯还在下行，四季度还有50到100元空间，节奏比之前更慢。工程单和普管的价差越拉越大，别拿重点工程的调价去推普管。
螺旋管，四个管材里最弱的。项目收尾压力最重，大口径这块的国产供给又添了一家。要拿货的可以多比两家。
采购上两句实在话。
刚需按自己的节奏拿。这周谈价空间比上周还小，管厂挂牌一分没让，20元还能试，30元基本谈不动。
想压货的再等等。方坯2865元能不能站上、11月6日焦炭怎么落，两个信号这两天都出结果。等一个明确了再动，比现在赌底划算。真等到两个都往上，价格也不会一下子跳上去，你还有时间。
风险提醒三条。
第一，11月6日焦炭真降两轮110元，成本再塌一台阶，带钢单边承压，焊管3270元守不住的话，整个管带箱子会往下移一格。
第二，型材这种单日放量如果又成"一日游"，说明终端只肯在最低价上补一次，补完就没动静。那这轮反弹的底气就少了一半。
第三，11月中旬进采暖季，加上河南橙色预警，需求端真正的下行还没开始。现在的价格里，这块没体现。
钢管动力每天盯带钢、焊管、镀锌管、无缝管、螺旋管的价格和成交，也盯管厂调价和煤焦往下传的这条链。做管材生意光看价格容易看偏，库存压在哪个环节、管带价差有多宽、结算周期换没换，这三个数更能说明问题。
本期（11月5日）：迁安普方坯2850元/吨、唐山145系带钢3140元、355系带钢3040元、4寸焊管出厂3290元、镀锌管3780元。对照上一交易日（11月4日），五个品种是持平、持平、持平、跌10元、跌10元，后两个的10元来自口径切换（成交价换出厂价），实盘全平。对照上周四（10月29日），分别跌50元、跌30元、跌20元、跌30元、跌10元。
结构上有四处值得记。一是期货和现货分家了：夜盘螺纹收3017元站回3000元上方、焦煤涨1.94%领涨、螺纹一天减仓2.9万手是空头平仓，可现货五个品种一个没涨，这波反弹是消息带的不是需求干的。二是煤的供给故事出现了反向修正：甘其毛都11月3日、4日都只有830车，前期600到700车，离1200车的协调目标差370车，昨天跌的预期今天往回抽，但现货还在补跌，蒙3号精煤1620元跌40元、唐山主焦煤2025元。三是库存的分布没变：宏兴355带钢27.9万吨、四个交易日在27到28万吨横着，永昌33.9万吨四天没动，而唐山钢坯三库三天增3.68万吨到148.25万吨，压力卡在上游炼钢环节，没往轧材厂传。四是型材一个月里第二次"单品种脉冲"：20家厂出货59300吨、增213.9%，角钢32000吨加槽钢26300吨占98%，工字钢只有1000吨，上一次10月22日的64700吨第二天就掉回10440吨。
后续钢管动力会接着跟11月6日焦炭提降的裁决结果、蒙煤通关能不能上到1000车、方坯尾盘那5元的试探有没有第二家跟，以及管带价差这250到260元会不会重新拉开。
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