（以下行情数据来自公开网络，仅供行业交流参考，不构成任何投资建议。）

一、今日价格速览（对比上一交易日 11月5日）

今天五个品种里，方坯涨了30元，其余四个价格没动。可表格上两栏账面变了，那是我换了把尺子，不是涨价。

口径交代三件事。

焊管和镀锌管这两栏，昨天记的3290和3780是两个不同性质的数。3290是单一家管厂的出厂报价，3780是市场成交主流。今天统一到管厂出厂主流价3300和3810。数字变了10元和30元，价格一分没动，管厂出厂政策写得明白，暂稳。所以环比栏我记0，不记涨。这一段是昨天没交代干净，今天补齐，往后这两栏就按管厂出厂主流价连续记。

镀锌管还得多说一句。3810是管厂出厂，唐山市场过磅挂牌是另一套：正元3990、华岐3970、迁安正大3980、源泰德润3930。出厂和过磅差120到160元，这是过磅与理计的差加上贸易环节，不是行情差。对单子的时候别拿3810去对3970。

355带钢今天没有新统一报价，宏兴口径还是3040。但这个品种昨天已经分成两条线：宏兴出厂3040没动，市场现货3070、一天涨了40元。今天全国2.5乘355热轧带钢均价3161元、涨17元，唐山3070、宁波3240、乐从3200。所以带钢是这周唯一真涨的品种，只是涨在市场现货上，没涨在宏兴的出厂价上。这张连续表记的是宏兴，账面就是3040不动。这个局限我得说清。

方坯今天涨30元，是五个品种里唯一实际动的，下面单说。

二、今日市场表现

方坯涨30，可溢价反而窄了10元

早间迁安出厂报2880元，比昨天2850元涨30元。这是10月下旬以来第一次单日涨30。

值得注意的是涨在哪个环节。出厂涨30，贸易商手里的现货只从2930跟到2950，涨20元。出厂价的溢价从80元收窄到70元。指数报2908.5元，比出厂价高28.5元，昨天是2883.5元、高出33.5元，差距也缩了5元。

这个细节比涨30本身重要。如果是真抢货，市场现货该涨得比出厂多，溢价该扩。今天是反的，涨在挂牌上，成交端没跟。

谁在推？四件事凑在一块。

期货连着两天强。11月5日收盘，焦炭涨3.65%、焦煤涨3.04%、铁矿涨1.77%、螺纹涨1.43%收到3042元、热卷涨1.49%到3200元。11月5日夜盘继续收涨，焦煤1418.5元、涨23.5元，焦炭1943元、涨53元。

带钢先动了。11月5日一家主流钢厂带钢上调45元到3135元，另一家带钢和高线一起上调45到50元，山东也有钢厂带钢上调45到50元。带钢是方坯的下游，下游涨价反过来托上游。

钢厂集体挺价。11月5日20家钢厂调价、15家上调，幅度10到50元。这个密度一个月里没见过。

环保限产在加。河南11月6日0时起14个省辖市启动重污染天气橙色预警，山东滨州、菏泽、临沂、枣庄、泰安启动橙色Ⅱ级响应，华北钢厂检修计划陆续出来，铁水有边际收缩的预期。

四条里三条是供给端和情绪端，一条是成本端。没有一条是需求。

11月的数也摆着：月均价2923.33元，周均价2874.29元。今天2880元，比周均价高6元，比月均价低43元。站在周均价上方刚出头，还在月均价下方一截。

焦炭第三轮提降今天开谈，焦企把话顶回来了

市场传钢厂从11月6日起提降。今天部分钢企确实报了意向，主流焦企的回话很硬：坚持稳价保供，当前供需格局不具备提降条件，要求加大限产幅度以减少亏损。

现货一动没动。日照港准一级湿熄焦1890元持平，干熄焦2000元持平，唐山准一级冶金焦1995元持平。

焦企敢顶的底气在煤。安泽低硫主焦2230元，今天又跌50元，累计跌了140元。唐山主焦煤2025元、肥煤1990元持稳。线上竞拍流拍率显著抬升，起拍价成交乃至流拍成了常态，买方议价权在往上走。

煤跌给焦化让了利。上周样本独立焦企吨焦平均利润负27元，前一周负45元，一周收窄18元。

可全国口径还在深亏。按全国入炉煤成本2293元、焦炭均价2170元算，吨焦亏约124元。这两个数差这么多，是因为统计样本不一样，独立焦企和全国焦化行业不是一回事，别拿一个去否另一个。

矿山那头在缩。523家样本炼焦煤矿山产能利用率降到71.2%、环比减0.6个百分点，精煤日均产量66.1万吨、环比减1.7万吨，连续第二周回落，主因长治、延安等地大矿停产减产。蒙煤这边，甘其毛都11月3日、4日都是830车。

昨天我给的条件是：真降两轮110元，焦企会重新掉进亏损，只能加大限产，反过来又托住成本；降不下去，钢厂的亏损就得自己扛。今天的结果是提了、没降下来。

这一条对管带的意义很直接：成本没塌。带钢这波涨，脚下有个底。

库存六周连增，涨的是价格不是货

唐山钢坯社会库存170.28万吨（11月6日），周环比增3.71万吨，连续第六周累积。比10月9日的159.46万吨增了10.82万吨、6.8%。

下游也没轻。唐山调坯轧钢厂厂内坯料库存84.89万吨，比10月9日的74.93万吨增9.96万吨、13.3%，年内高位。

一头是社会仓储，一头是轧钢厂内，两头都在增。

带钢那头是反的。全国热轧带钢主要市场样本库存108.60万吨（11月5日），周减4.96万吨，比上月同期少16.15万吨，同比还是多21.15万吨。

两组数摆一起，画面很清楚：货从轧材端往炼钢端退。带钢在去库，钢坯在垒库，压力一层层往上游堆。

所以今天这30元，不能说需求起来了。它更像上游在库存高位上的一次挺价。

一个反证：产量那头还在往下。10月有39家建材钢厂减产检修，影响铁水16.67万吨、环比降70.0%，粗钢38.78万吨、环比降54.8%。供给在缩、库存在增，说明缩得还不够。

管带价差被压到210元，管厂这一周白干

11月5日唐山355带钢市场现货涨40元到3070元，管材现货没跟，焊管市场价还是3280元。管带价差一天缩40元。

用市场现货算：3280减3070等于210元。用出厂算：3300减3040等于260元，跟昨天一样。两套口径差50元。

今天这个差别特别要紧，因为涨的是市场现货那一头，管材没跟。210元是这轮最窄的一档。10月下旬管带价差还在250到260元之间锁着，锁了四周。

管厂不是没涨价。11月5日多数管厂上调出厂价，出货二次累涨的情况都有，天津利达焊管、镀锌管出厂上调30元。可贸易端观望情绪浓，以稳价出货为主，终端不接。结果就是涨在出厂价上，掉在价差上。

再看结算。11月带钢结算周期开局价3040元，比10月均价3135元低95元。这个红利还在，可带钢现货这两天涨了40到70元，红利被吃掉差不多一半。管厂实际到手就剩25到55元。

所以管厂小幅盈利这个说法，只在结算口径下成立，即期口径已经很薄。

带钢是这周唯一真涨的品种

11月5日一家主流钢厂带钢上调45元到3135元，另一家带钢和高线一起上调45到50元。全国2.5乘355热轧带钢均价3161元、涨17元，唐山3070元、宁波3240元、乐从3200元。

南北价差在收。华东与华北收窄30元，华南与华北收窄10元。

唐山这边涨的原因，机构说得比较直接：正套资源占比大，价格跟着期货走，现货成交并不好；钢厂因为上涨幅度有限，成交有放量。

两个价差值得记。1500普卷与带钢价差扩3元；螺纹与带钢价差反向扩10元。螺纹利润强于带钢，钢厂对螺纹的铁水调配依旧高于带钢，带钢端的减产自救还得等。

一句话：带钢这波涨得快，是因为货在贸易商手里做正套，不是因为下游买了。

型材出货掉9.4%，角钢那条腿也软了

唐山20家型材钢厂今天出货53750吨，比上一交易日减9.4%。拆开看：工字钢950吨，槽钢23300吨，角钢29500吨。

昨天是59300吨、增213.9%。今天掉了9.4%，可绝对量还在5万吨以上，比10月的常态（一万到四万吨）高出不少。

角钢加槽钢占98.1%。工字钢950吨，基本等于没有。

角钢3260元持平，角与坯的价差380元、比昨天缩30元。方坯涨30，角钢没涨，价差被吃掉。

这个细节说明一件事：下游能接受的价格上限，大概就在这个位置。上游涨30，型材跟不动。

全国口径（11月5日）

4寸焊管均价3503元、涨2元；镀锌管4098元、涨1元；720乘8螺旋管3655元、持稳；108乘4.5无缝管4228元、持稳。

四个品种三个涨一个平，最小的那种涨法。

华东这边，焊管主流3440到3700元、镀锌管4020到4180元、无缝管4080到4320元，8城3品种24个价格点位全没动。

无缝管的管坯端还在松。山东管坯厂提价下调10元，临沂钢投Φ85报3180元、Φ110报3210元，潍坊特钢Φ85报3120元。

天津市场无缝管108乘4.5报4600元，比上周涨50元、比上月涨200元。这里要留意，天津这套是过磅含税价，河南同规格报4550元，两个数说的是不同口径。无缝管的区域差比焊管大得多，看全国均价容易被平均掉。

几个宏观数

中钢协三季度发布会的数据比较实在。前三季度全国粗钢产量7.25亿吨、同比降2.9%；折合粗钢表观消费量6.25亿吨、同比降3.8%。消费降得比产量多，供大于求还是主要矛盾。

重点统计企业平均钢材库存1685万吨，近四年最高，比2023年同期高1.6%。10月上旬企业库存1697万吨、旬环比增8.4%。

10月钢铁行业PMI降到43.0，新订单指数单月降7.9个百分点，是PMI下行的主因。银十没兑现。

原材料采购价格指数从75.7掉到23.5。这条最能解释10月的跌：不是需求塌，是成本塌带着成材一起下。

出口还是最硬的一条腿。近两周中国钢材出口发运290.74万吨，环比增24%、同比增18.5%，为近13周最强。

可贸易壁垒也在加。11月5日美国对自中国进口油井管反倾销初裁，最高99.14%；11月3日阿根廷对中国石油天然气开采用钢管启动反倾销调查。这两条打在钢管上，比打在板材上疼。

政策面偏暖。央行把股票回购增持再贷款利率降到1%；20城房地产新政落地；新增专项债累计发行进度到90%。

这个组合一句话能概括：预期偏暖，现实偏弱。政策给的是明年的事，价格要的是这个月的单。

三、与上周对比简析

基准取10月30日，上周五。

一周四个跌、一个涨。可这一周不是一路跌下来的，是先跌后回。

方坯的走法很清楚：上周五2900，周一2890，周二2870，周三2850，周四2850，今天2880。前三天跌50元，后两天涨30元，一周算总账跌20元。低点在周三周四的2850。

这个形状比数字本身重要。它说明2850这个位置有人接。上周的判断是底部还在往下延伸、但每一步都在变短，今天可以补一句：至少2850这一档，脚步停了两天，然后往回走了。

镀锌管那个正10元要打折看。10月30日的3800和今天的3810都标的管厂出厂，可中间还换过一次来源，昨天记的是3780。所以更准确的说法是：镀锌管一周基本没动，最多小涨10元。它是五个品种里唯一没跌的，可没跌的原因是锌价撑着，不是需求撑着。锌锭10月中旬跌3.4%到25709元之后稳住了，镀锌管的成本底就跟着稳住。

145带钢和355带钢各跌30元，形状不一样。145是钢厂出价一路平在3140元，市场价在3150元上下浮；355是宏兴出厂从3070退到3040，可市场现货已经涨回3070。一个慢跌，一个跌完反弹。

355这个品种今天特别值得记一笔：同样叫355带钢，出厂和市场现货差30元，方向都不同。以后看这个品种，两套数都得知道。

昨天留的三个条件，逐条对

一是11月6日焦炭提降。今天部分钢企确实报了提降意向，主流焦企明确回绝，说供需不具备条件，还要求加大限产。提了，没降下来。昨天的判断是打折或者拖到月底，方向对。

二是蒙煤能不能上1000车。甘其毛都11月3日、4日都是830车，没有新数上到1000。这条没兑现。而按昨天的逻辑，停在800附近，期货这轮补涨还有空间。今天焦煤夜盘1418.5元、又涨23.5元，正好印证这一条。

三是方坯2865元有没有第二家跟。兑现了，而且超预期。今天迁安出厂2880元，比昨天2850涨30元，直接越过2865。昨天说有一家跟就算筑底信号，今天不是一个跟，是一片跟。

三取二。唯一落空的那条，恰好解释了今天为什么涨。

昨天给的五区间，一个踩上沿

方坯2820到2880元，今天2880元，踩上沿。

145带钢3110到3170元，今天3140元，中间。

355带钢3010到3070元，今天3040元，中间。

焊管3270到3320元，今天3300元，偏上。

镀锌管3760到3820元，今天3810元，偏上。

五个全在区间内，一个踩上沿。上周是五个全中、一个踩下沿，这周还是全中，踩的位置换到了上沿。连续两次全中，这次是往上顶。

这里得说清一个可能的错觉。上周全中，是因为我把重心压得比市价低一档；这周全中，是因为价格在箱体里往上走。同一个结果，含义相反。所以别把连着全中当成本事，它是箱体在磨的直接结果。

四、后市研判

判断改一句：底部大概率就在2850元这一线，但往上还没接到需求。上一周写的是底部还在往下延伸、每一步都在变短，今天把前半句改掉。

往下的理由还在。

库存没消化。钢坯社会库存170.28万吨、六周连增，调坯厂内84.89万吨、年内高位。这两头不减，方坯往上的空间有限。今天涨30元，贸易商现货只跟20元，溢价反倒收窄，这个信号比涨30本身重要。

淡季才开头。11月中旬北方工地陆续收尾，东北已经降雪，长江以北降温。11月5日全国建材成交8.81万吨，日环比增9.64%，可周环比还是降2.91%。这个日增周减的组合，说明是在补低价货，不是在开工。

出口端在挨打。美国对油井管反倾销初裁最高99.14%，阿根廷立案，欧盟配额砍47%、配额外加到50%，韩国镀锌冷轧终裁22.34%到33.67%。四个月里这一串，全打在管材和涂镀上。今年出口是最硬的一条腿，现在这条腿开始被绑。

供给在缩，缩得不够。10月39家建材钢厂减产检修，铁水影响量环比降70.0%，粗钢降54.8%，可库存还在增。缩产缩不出缺口。

往上的理由也是真的。

成本没塌。焦炭第三轮提降今天提了没落下来，焦企要求加大限产；煤价还在跌但跌得慢了，安泽主焦累计跌140元后今天又跌50元，可唐山主焦和肥煤持稳；矿山产能利用率连着两周回落。成本底在这，成材往下有托。

钢厂集体挺价。11月5日20家钢厂调价、15家上调，幅度10到50元；一家主流钢厂带钢上调45元，另一家带钢高线上调45到50元；天津利达焊管、镀锌管出厂上调30元。这种密度，一个月里没见过。

管厂有挺价诉求。管带价差压到210元，是这轮最窄，管厂即期利润被吃掉一半，再往下让就要亏现金流。这条是焊管短期最难跌的原因。

环保限产在加码。河南11月6日起14市橙色预警，山东5市橙色Ⅱ级响应，华北钢厂检修计划陆续出来。这是供给收缩，短期对价格是支撑。需求端会不会一起减，还得看工地停不停。

所以这周的判断是：底在2850元，顶在2900元上方还没打开。价格往上走要靠库存先拐头，不是靠期货再涨两天。

下周区间（11月6日到11月12日）：

方坯2840到2910元。

145带钢3110到3180元。

355带钢3010到3090元。

焊管3280到3330元。

镀锌管3780到3840元。

区间整体比上周上移10到30元，方坯上沿从2880抬到2910，因为今天已经站上2880，再压着上沿就不合理。

盯三件事。

一是方坯2900元能不能收回。今天2880，差20元。收回2900并且站住两天，这轮的底就算立住；收不回，2850到2880之间继续磨。

二是焦炭第三轮提降落不落、落几轮。今天提了没落，焦企要求加大限产。真落下来，带钢的成本底会重新打开，管厂的结算红利能厚一层，可带钢会单边承压，管带价差就得重新拉开；落不下来，成本顶在这，方坯2900就有戏。

三是管带价差会不会回到250元以上。今天市场现货口径210元、出厂口径260元。回到250元以上，说明管厂把涨价的成本转出去了，焊管能跟涨；回不去，管厂就得自己吞，后面要么减产要么暗降。

分品种说。

带钢3040元（宏兴出厂）、3070元（市场现货）。这个品种现在是两条腿走路。出厂被11月结算开局价3040压着，现货被期货带着走。3010到3090元之间，往上要靠正套资源继续接货，往下要看煤再塌一次。

焊管3300元。3280元是底线，这条线11月5日已经被摸过一次，市场价就是3280。看两件事：全国178家焊管贸易商成交能不能连上1.6万吨（11月5日15937吨、增9.35%），唐山4家样本厂成交能不能连上2万吨（11月5日22700吨、增7600吨）。成交连上、管带价差又拉回250元以上，焊管这波才算真跟涨。

镀锌管3810元。锌价不大跌它就不动。要注意挂牌和出厂的差距：唐山市场过磅3970到3990元，管厂出厂3810元，中间160到180元是环节成本，不是行情。谈单子的时候分开算。

无缝管。管坯还在松，山东管坯下调10元，临沂钢投Φ85报3180元。全国重点城市108乘4.5均价4228元、持稳。区域差极大，天津过磅4600元、河南同规格4550元，别拿一个城市的数推全国。四季度还有50到100元的下行空间，节奏比之前慢。

螺旋管。四个管材里最弱的，全国720乘8均价3655元、持稳。项目收尾压力最重，中旬以后更明显。要拿货的多比两家，这个品种的报价弹性最大。

采购上两句实在话。

刚需按自己的节奏拿，别追今天这30元。出厂价涨了，可贸易商现货只跟20元，说明市场没抢。等两天，多半能拿到比今天便宜的价格。管材这边谈价空间比上周小，20元还能试，30元基本谈不动，管厂即期利润已经很薄。

想压货的，这周不是好时点。今天涨的是出厂价，库存还在高位，两边对不上。真要压，等方坯2900站住两天、或者钢坯库存出现第一周下降，那时候进比现在赌安全。真等到两个信号都出来，价格也不会跳，你还有时间。

风险提醒三条。

第一，这波涨是成本推的，不是需求拉的。11月5日原料涨幅全面高于成材：焦炭涨3.65%、焦煤涨3.04%、铁矿涨1.77%，螺纹才涨1.43%、热卷1.49%。成本推的涨，煤焦一回头就还回去。焦煤现在1418.5元，离这轮低点1360元只有58元，回撤空间不小。

第二，库存还在增，涨价的货没人接。钢坯六周连增、调坯厂内年内高位，贸易商手里还有10月接的货。一旦有人开始兑现，价格掉得会比涨得快。

第三，出口这头会先疼。美国油井管99.14%的初裁、阿根廷的立案，打的是油井管和管线管这类高附加值品种，做这类单子的企业要提前看合同条款和交货期。这类订单的利润比普管厚，丢一单的影响也比普管大。

行业资讯参考

钢管动力每天盯带钢、焊管、镀锌管、无缝管、螺旋管的价格和成交，也盯管厂调价和煤焦往下传的这条链。做管材生意光看价格容易看偏。库存压在哪个环节、管带价差有多宽、结算周期换没换，这三个数更能说明问题。

本期（11月6日）：迁安普方坯2880元/吨、唐山145系带钢3140元、355系带钢3040元（宏兴出厂，市场现货3070元）、4寸焊管管厂出厂3300元、镀锌管3810元。对照上一交易日（11月5日），五个品种是涨30元、平、平、平、平，焊管和镀锌管的账面10元和30元来自来源统一，实盘没动。对照上周五（10月30日），分别跌20元、跌30元、跌30元、跌20元、涨10元。

结构上有五处值得记。一是方坯这30元涨在出厂上，没涨在成交上：迁安出厂2880元涨30元，贸易商现货2950元只涨20元，溢价从80元收到70元，指数与出厂价的差距也从33.5元收到28.5元。二是库存两头都在增：唐山钢坯社会库存170.28万吨、六周连增、周环比增3.71万吨，调坯轧钢厂厂内坯料84.89万吨、比10月9日增13.3%、年内高位，而全国热轧带钢样本库存在减，货从轧材端往炼钢端退。三是管带价差被压到210元：11月5日唐山355带钢现货涨40元到3070元，焊管市场价还是3280元，价差一天缩40元，是这轮最窄，11月结算开局价3040元比10月均价低95元的红利被吃掉一半。四是焦炭第三轮提降提了没落：部分钢企意向11月6日起提降，主流焦企明确回绝、说不具备条件、要求加大限产，日照港准一湿熄1890元、唐山准一1995元都持平。五是型材开始退潮：20家厂出货53750吨、减9.4%，角钢加槽钢占98.1%，角与坯价差380元、比昨天缩30元，上游涨30型材跟不动，说明下游能接受的价格上限就在这。

后续钢管动力会接着跟方坯2900元能不能收回、焦炭第三轮提降最终落几轮、管带价差能不能从210元回到250元以上，以及钢坯六周连增的库存在下周会不会出现第一周转降。

（数据来源：公开网络，仅供参考，不构成任何投资建议。）